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                                                                                                                                      <kbd id='wEDQsICGZZ'></kbd><address id='wEDQsICGZZ'><style id='wEDQsICGZZ'></style></address><button id='wEDQsICGZZ'></button>

                                                                                                                                              <kbd id='wEDQsICGZZ'></kbd><address id='wEDQsICGZZ'><style id='wEDQsICGZZ'></style></address><button id='wEDQsICGZZ'></button>

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                                                                                                                                                                      <kbd id='wEDQsICGZZ'></kbd><address id='wEDQsICGZZ'><style id='wEDQsICGZZ'></style></address><button id='wEDQsICGZZ'></button>

                                                                                                                                                                          吃什么壮阳

                                                                                                                                                                          2018-05-08 14:15:21 来源:健康煲汤网

                                                                                                                                                                            “市场就这样,今年大家应该都不好过,但债销更难啊。看我分享的那篇文章,就是我们现在的真实生活,到处求神拜佛,但也做不了几单。”王骞向记者诉苦,“上周五监管层出来安抚市场情绪,估计短期有所缓和,但该去的杠杆还是得去,这个过程可能是漫长的。”

                                                                                                                                                                            他所在的券商债销团队,曾在“债牛”时创造出辉煌的战绩,然而“吃闭门羹”成为近期的工作常态。

                                                                                                                                                                            “不同的机构都有自己的压力。”王骞说,“比如券商资管,短期的集中赎回导致资管计划的管理人只能抛债不能买债,二级市场都在卖,一级市场还有心情买吗?”他还提到,按照常理,管理人在一、二级市场都可以买债,只不过在市场情绪比较好的时候,收益率一路下行,最先在一级市场买到债券的机构通常赚得更多。但由于当前市场的非常规状态,部分风控良好、“子弹”充足的机构可以在二级市场上捡别人“割肉”抛出的债券,价格往往比一级市场的还好,这也加重了债券承销的工作难度。

                                                                                                                                                                            另外,王骞称,监管层此前给各券商下发了一份征求意见稿,指导券商大集合产品不能再购买非公开公司债和ABS,而前者是债市交易的主要品种之一,这对机构的买债需求也造成了一定的影响。他称:“虽然是征求意见稿,但对券商的指导意义不言而喻。大集合产品中不允许持有的品种,要么卖,要么调到小集合。大集合和小集合的区别在于投资者人数和起投金额,前者类似于公募产品,后者类似于私募产品。”

                                                                                                                                                                            “严格来说不是清理,而是按照要求进行整顿,使其更加规范化,比如对产品的投资范围,以及资金端和资产端的久期错配程度等都有一定的规定。”华中某券商资管人士表示。

                                                                                                                                                                            “虽然还不是执行稿,但对市场的增量和存量都有一定影响。在政策没有明确之前,券商内部应该是按照最严格或接近最严格的标准来执行。”王骞称。

                                                                                                                                                                            与此同时,他还提到,以往债市有一股比较大的买方资金来源于农商行和城商行,他们通常由自己的投资团队来买债,但当前银行限于自查,没有精力开展新的业务,传统的买方便又少一个。“此前部分大的农商行还是市场比较积极的参与者。”他称。

                                                                                                                                                                            由于上述的原因,也导致市场估值往上走。“比如我们下周要发一个2A的债,票面利率上限可能会放到6.3%,而在去年10月国海事件之前,这只债可能只要3.8%-4.0%的成本就能发出来。”王骞说。

                                                                                                                                                                            “债券很难卖出去,债销很难做,不是哪一家这样,现在大都如此。”上述华中券商资管人士说,“目前强监管的态度还在,只是节奏和时机可能会更巧妙,不希望对市场的冲击过甚。不过,此前几年尤其是去年加杠杆、委外等形成这么大的市场规模,需要时间慢慢消化,转向合规经营,这是好事。在这种情况下,谁敢逆势而上、大干快上扩规模呢?慢慢熬吧,现在公司领导都不给我们设KPI考核了,业绩和大市场挂钩,所以我们总说,‘在牛市要拼命赚钱,不存在赚够一说;熊市活着就行,不存在什么目标’。”

                                                                                                                                                                            部分债基“抢”发行

                                                                                                                                                                            “债市到了‘冰点’,这个基本是共识了,但区别在于不同机构对待‘冰点’的态度。”北京某中大型公募固收投资总监说。与上述债销人士感受不同的是,据他了解,部分基金公司正在加快债券基金发行的速度,颇有股逆势而上的意味。

                                                                                                                                                                            Wind数据显示,截至5月12日,市场上正在发行的债券型基金共85只,占同期发行各类型基金的44.5%,其中纯债基金52只,二级债基25只,被动指数型债券基金8只。另外,同期发行的偏债混合型基金共8只。值得注意的是,在上述基金产品中,发行期短于1个月的就有21只,其余基金募集日多开始于4月下旬或5月上旬,募集结束期多在6月上旬之前,这与年初同类产品动辄3个月的发行期相比,缩短了许多。其中,银华、前海开源、南方、景顺长城、建信、工银瑞信、鹏扬等公募基金公司的相关产品发行期较短。

                                                                                                                                                                            鹏扬基金总经理杨爱斌表示,从历史数据来看,投资者在市场最冰冷的时候去买往往不会亏损,反而在市场最火热、随便一只产品都能达到50亿、上100亿的规模时,投资者介入就最容易出现亏损。“我们决定知难而上。而且为了抢时间和抢速度,两只债券产品都将于5月中上旬前后发行,发行时间也仅为3周左右。我认为今年年中是债券市场最好的建仓时点,因此要抢在市场最低迷的时候买入债券,目的是让我们的客户盈利。”他说。

                                                                                                                                                                            他介绍,鹏扬团队对债券市场有一套基本的分析框架体系,在过去15年中在市场大的拐点上从未犯错。该分析框架体系主要围绕基本面(决定市场中期趋势,占60%-70%的权重)、资金技术面(供求关系,影响市场3-6个月的趋势,占20-30%的权重),以及估值(辅助手段,占10%左右的权重)展开。

                                                                                                                                                                            “按照这个框架体系,我们现在的观点非常鲜明:债券市场基本面变得越来越有利,经济名义GDP增长已见顶,从主动加库存阶段变成被动加库存阶段,而往往在被动加库存阶段,是左侧进入债券市场最好的时机。同时,PPI见顶,CPI持续低于预期;金融去杠杆制约实体经济融资需求;货币政策在稳健中性‘偏紧’基础上或更趋灵活。”杨爱斌称。

                                                                                                                                                                            从资金技术面来看,二季度监管政策集中,市场弱势调整,但实际市场上长线的钱非常多,在等着市场超跌产生的配置机会,因此将在二季末形成黄金建仓期。“我们在去年10月建立了一个核心观点,即债市一定是三波跌,第一波是反映基本面,第二波是反映政策收紧,最后一个阶段是市场自身的负反馈,包括监管者、公司风控、市场中投资者的止损行为等,现在就是进入了第三个阶段。下跌才有更便宜的买入机会。”他说。

                                                                                                                                                                            从估值的角度,杨爱斌表示,收益率阶段上行幅度接近2013年大熊市。“反映无风险利率水平的7天回购利率已经到了2013年以来的76%分位,但是2013年以来已经降息6次。同业存单到了85%分位,票据贴现利率回到了一半的水平,互换利率75%分位。从调整幅度上看,2013年是债券大熊市,调整了130BP-170BP,现在国债已经调整了100BP,国开债也调整了140BP左右,也就还有20BP到30BP的调整空间。如果在未来2-3个月完全体现,那么现在买债基就像在2013年底买入债基,就能有不错的收益。”

                                                                                                                                                                            总结来看,他认为,债券基本面面临非常好的转机,但是资金的供求是不利的,因此二季度还会受压。“这种受压为我们提供了绝佳的建仓机会。”

                                                                                                                                                                            同时,相比去年底市场的“冰点”,他认为此时有明显的不同:“从通胀角度看,4月份PPI、CPI同比涨幅分别为6.4%和1.2%,CPI相比去年12月份明显回落,PPI则从持续上升变为逐步回落的趋势,整个通胀的环境正在变得更加有利于债市走强;而从实体经济运行方面看,目前企业部门正处在主动加库存后期,即将进入被动加库存时期,这一情况相对去年四季度的被动去库存对债市更有利。并且我们判断名义GDP增速在二季度可能回落,三季度实际GDP增速可能出现回落,这两点是去年四季度不曾有的情况。”

                                                                                                                                                                            华创证券研究所固定收益分析师周冠南也告诉记者,从他们与多家机构沟通的结果来看,整体上大家相对偏谨慎,但也有部分机构如果原本杠杆比较低,同时又拿到新增的或负债端相对稳定的资金,也会主动去做一些配置,主要集中在短久期、高评级的品种,策略偏防御。大家都在等待6月自查摸底后以及三季度基本面经济数据下来后的市场机会,准确来说,大家当前更类似于处在“蓄势”的阶段。

                                                                                                                                                                            监管仍是核心因素

                                                                                                                                                                            5月11日,十年期国债现券170004利率大幅下行6BP,国债期货T1709大涨0.76%,金融市场走势似乎出现明显好转的迹象。

                                                                                                                                                                            “对于上周四债市的变化,我们更倾向于反弹而不是反转。金融去杠杆的大逻辑没有发生改变,在行业达到监管要求之前,这仍将是一个逐步推进的过程,对于时机和节奏的把握会更加谨慎,监管仍然是后续引起市场变化最核心的因素。”周冠南称。

                                                                                                                                                                            她在与公募基金、券商资管等机构投资者进行路演时得到的反馈显示,机构对监管的范围、进程、执行力度等最为关注。“他们关心的问题很主流,包括同业去杠杆的进程,未来监管还会出台哪些政策,央行的货币政策态度会不会发生变化,基本面走势会不会造成压力等。还有的比较关心目前的检查细节,和之前的监管政策比有什么不同的影响,资金面什么时候会有明显的收紧,以及银监会在现场检查中可能会做出哪些窗口指导等等。”

                                                                                                                                                                            九州证券全球首席经济学家邓海清也认为,监管协调的不同方向决定金融市场的不同结果。他表示,市场对于监管政策预期的变化,是4月以来中国金融市场的核心脉络。债券市场持续大跌主因包括“严监管+收紧流动性+银行配置高收益资产”。不过,“激进去杠杆”可能导致金融市场动荡与经济数据回落的叠加风险,或已引起监管层的关注。邓海清团队在《分水岭:监管协调将成为“债熊终结者”》中提出,监管协调可能有另一层含义:各监管部门之间加强合作,实现监管的有序推进。因此,监管协调政策的理解可能会再次出现变化,投资者需要密切观察监管政策的进一步信号。

                                                                                                                                                                            □本报实习记者 胡琛

                                                                                                                                                                            今年4月份,28家上市券商合计净利润环比下降53.54%,同比下降25.96%。上市券商净利润环比普遍下降。同时,监管层加大对券商资管行业的监管,大集合类资金池产品遭整改。

                                                                                                                                                                            业绩同比环比均下滑

                                                                                                                                                                            今年4月份,28家上市券商合计净利润为46.98亿元,环比下降53.54%,同比下降25.96%。上市券商中,除国金证券环比净利润出现6%的增长外,其余券商近利润均环比下降。广发证券4月份净利润环比下降6%至6.06亿元,跃升为上市券商净利润排名第1位,业绩稳健未出现剧烈波动。太平洋4月份营业收入环比下降99%至134万元,净利润环比下降235%,亏损超7000万,业绩垫底。

                                                                                                                                                                            华创证券分析师洪锦屏表示,4月份券商业绩下滑严重不仅是因为3月份券商利润高涨,基数较大,更是因为4月市场行情低迷所致。首先,4月份市场交易额降幅超过两成,券商营业收入中经纪业务收入随之萎缩;其次,4月末沪深两融余额环比下降1.41%,股票质押业务环比上升约6%,增幅趋缓;第三,4月份IPO发行数量较上月减少10家,投行业务对业绩的支撑效应仍需时间检验。

                                                                                                                                                                            安信证券分析师赵湘怀表示,虽然4月券商经营环境整体平淡,但是二季度业绩有望维持稳定。2017年4月以来市场交易量较3月略有改善,4月日均股基交易额达5501亿元,预计二季度市场交易整体清淡,股基交易额稳定在5500-6000亿元左右。考虑到2016年二季度日均股基交易额基数偏低(5637亿元),且佣金率下降空间有限,经纪业务整体有望保持平稳。

                                                                                                                                                                            2017年4月以来融资融券余额维持在9000亿元以上,在市场偏好未有明显提升的环境下,融资融券余额预计将维持现有水平。股权质押将是券商信用业务的着力点,截至一季度末股权质押待回购规模较2016年同期增加超过5倍,预计二季度还将高速增长。IPO规模209亿,发行常态化趋势不变,而再融资发行规模回升至1300亿元、债市承销整体平稳,预计二季度再融资与IPO将继续此消彼长,IPO业务还将保持快速增长。

                                                                                                                                                                            清理“资金池”影响有限

                                                                                                                                                                            自4月下旬以来,金融监管不断加强。监管层加强对券商资管“资金池”业务整顿,券商集合资管规模将受到一定冲击。不过有分析人士认为,禁止“资金池”并非新政,券商已做调整,实际影响或有限。

                                                                                                                                                                            2016年7月,证监会颁布《证券期货经营机构私募资产管理业务运作管理暂行办法》,明确了对结构化资管计划杠杆倍数的限制,同时也限制不得开展具有“资金池”性质的私募资管业务。大集合类资金池产品被视为此次自查整改压力更大的一类产品。证监会发言人表示,对大集合类资金池产品开展的监管,是对前期要求的延续,并非新增要求。证监会将继续督促相关机构符合要求,平稳有序地推进工作。

                                                                                                                                                                            广发证券的研究报告显示,行业严格意义上的“资金池”问题并不严重,需理性看待“资金池”监管。特别是不符合监管要求的大集合类资金池产品规模较小,对整体影响不大。2013年6月大集合被叫停,目前主要是存续产品,并未有新设。大集合中,预计大多数为现金管理计划类的集合理财产品,其投向多为高流动性资产,也不存在定价分离问题,基本符合监管要求。且随着券商申请公募资格的增加,这类产品未来将逐步转为公募产品。

                                                                                                                                                                            安信证券分析师赵湘怀表示,2017年一季度资管业务在券商收入中占比为9%,叫停“资金池”业务影响有限。在金融行业去杠杆、去通道的监管思路下,券商资管通道业务还将继续下滑;2017年4月以来券商集合理财资管规模经历震荡上升的阶段,叫停大集合资管对部分券商有一定影响,预计二季度资管业务主动管理规模将温和上升,业务收入基本持平。

                                                                                                                                                                            80多岁的罗老太太住院治疗髋关节疼痛,就在出院前一天却意外坠床,两个多月后不治身亡。子女们无法接受老人在请了24小时护工的情况下还遭遇不测,而护工公司却说老人是没叫护工自行下床导致事故。事发凌晨,没有旁证,关键事实无法查清。最终西城法院判定护工公司无法证明自己对高龄老人尽到审慎义务,承担赔偿责任。此案也给护理行业敲响警钟。

                                                                                                                                                                            请了24小时护工还出意外

                                                                                                                                                                            83岁的罗老太太右髋关节一直不舒服,疼了一年多才去北京健宫医院看看。医生诊断为右髋周软组织慢性损伤、双髋关节重度骨性关节炎等。住院当天,罗老太太的子女就在医院给母亲请了一个24小时护工,并与护工所属的公司签订了合同。

                                                                                                                                                                            治疗了几天,疼痛有所好转,医生表示再过两天就可以出院了。可没想到,就在出院前一天,意外发生了。

                                                                                                                                                                            事发时正值凌晨,罗老太太的护工自称在老人身边睡觉,突然听到响声。醒来一看,发现老太太已经呈“头朝下,脚在床上”的状态,头部未着地悬着。护工赶紧叫来医生救治。

                                                                                                                                                                            医生检查发现,罗老太太左眶周及额颞部肿胀、淤血,四肢活动受限,无意识障碍,大小便失禁,诊断为颈脊髓中央型损伤,且高位截瘫。

                                                                                                                                                                            老人年事已高,本就有高血压及心脑血管疾病,在救治期间,又相继发生脑梗塞和肺部感染。两个半月后,罗老太太经抢救无效,终因心力衰竭死亡。

                                                                                                                                                                            老人的子女们说,母亲来医院前,身体和精神状况都不错,还能忙里忙外做饭呢,就来治个关节病,谁承想却在医院里丢了性命。更让他们难以接受的是,老人居然在请了24小时护工看护的情况下坠床。

                                                                                                                                                                            协商无果后,老人的四个子女起诉健宫医院和提供护工服务的公司,索赔医疗费、死亡赔偿金、精神抚慰金等共计37万余元。

                                                                                                                                                                            护工公司拿出协议说无责任

                                                                                                                                                                            该如何解释老人在护工24小时看护下发生坠床意外?

                                                                                                                                                                            护工公司表示,护工睡觉之前已经将床挡摇起,而罗老太太坠床时,床挡被她自己摇下来了。也就是说,罗老太太是在没有叫护工的情况下,自己起床发生的意外。

                                                                                                                                                                            公司拿出当初和家属签订的护工协议说,罗老太太入院时是神志清醒的,协议里面明确约定,患者神志清醒时发生的坠床、跌倒等各种意外,由患方承担完全责任。患者不听护工劝阻或陪护期间不叫护工陪同私自进行起居活动引发的意外事故,乙方免除责任。

                                                                                                                                                                            如何证明罗老太太自行下床?显然只听护工的一面之词是不行的,公司还拿出事发后的医院病历,其中记载着,罗老太太“未呼叫陪护人员的情况下下床如厕导致坠床。”公司坚称,根据协议约定,公司不承担责任。

                                                                                                                                                                            老人坠床真相成了不解之谜

                                                                                                                                                                            事发时,没有其他证人或监控录像能还原真相。老人到底是未叫护工自行下床,还是护工疏于护理导致老人坠床?医院的记载又是从何而来,如何得出的呢?

                                                                                                                                                                            对于这份病历,法院并没有采信。法院认为,患者坠床前是否呼叫陪护人员这一关键事实明显不属于医院专业诊疗认定范畴,医院对此事实认定并无特殊的专业认定权限。而且健宫医院作为被告一方当事人,没有合理解释自己如何作出老人没叫护工而坠床的记录,也没有相应的证据。

                                                                                                                                                                            事实上,老人坠床到死亡这段时间,并没有患者本人或其陪护人员或其他事发在场人员关于事发细节陈述的记载。因此,法院认为,根据现有证据无法查清患者坠床前是否呼叫陪护人员,也无法确认在患者坠床前其陪护人员在合理的范围内审慎看护患者。

                                                                                                                                                                            这就意味着,老人坠床的真相成了不解之谜。在这种情况下,护工公司还要不要承担责任?家属要求医院和护工公司赔偿,该如何证明自己的主张?

                                                                                                                                                                            无法证明尽到义务 护工公司赔偿9万

                                                                                                                                                                            法院认为,家属与护工公司签订有偿护理协议,约定由护理人员对患者进行24小时专人生活护理,因此护工公司对患者住院期间日常生活安全负有相应的保障义务。

                                                                                                                                                                          责编: